Долгосрочные облигации против коротких: как ключевая ставка влияет на ваш доход

Вы слышали, что облигации - это безопасный способ заработать на процентах? Но почему одни люди теряют деньги на них, а другие получают прибыль, даже когда ставка растет? Ответ - в сроке погашения. Долгосрочные облигации и короткие облигации ведут себя совершенно по-разному, когда Банк России меняет ключевую ставку. И если вы новичок в инвестициях, это знание может спасти вам тысячи рублей.

Как работает ключевая ставка и почему она важна для облигаций

Ключевая ставка - это цена, по которой банки берут деньги у Центробанка. Когда ЦБ повышает ставку, он делает кредиты дороже. Это замедляет экономику, борется с инфляцией. Но это же влияет и на облигации. Почему? Потому что облигации - это займы. Когда вы покупаете ОФЗ, вы даете государству деньги, а оно обещает вернуть их с процентами через несколько лет.

Если ставка растет, государство выпускает новые облигации с более высоким купоном. Например, если раньше облигации платили 6%, а теперь - 8%, то старые облигации с 6% становятся менее привлекательными. Их цена падает. И наоборот: когда ставка падает, старые облигации с высоким купоном становятся ценными - их цена растет.

Это не теория. В марте 2022 года ЦБ поднял ставку с 9,5% до 20%. За месяц цены на 30-летние ОФЗ упали более чем на 40%. Люди, которые купили их годом ранее, потеряли половину вложений - не потому что государство разорилось, а потому что ставка изменилась.

Чем отличаются долгосрочные и короткие облигации

Долгосрочные облигации - это бумаги с погашением через 10, 20 или 30 лет. В России их чаще всего выпускают как ОФЗ-ИН или ОФЗ-ПД. Короткие - до 5 лет, чаще всего 2-3 года. Важно: в России практически не выпускают облигации со сроком до 1 года. Так что для новичков «короткие» - это 2-5 лет.

Вот простая аналогия: представьте, что вы даете другу деньги в долг. Если вы даете 1000 рублей на неделю - вы быстро получите их обратно, даже если друг вдруг перестанет платить проценты. Если вы даете на 10 лет - вы рискуете не получить ничего, если через 2 года он потеряет работу. То же самое с облигациями. Чем дольше срок - тем больше времени у рынка, чтобы измениться.

Как ставка влияет на цену: цифры, которые нужно знать

Долгосрочные облигации реагируют на изменения ставки в 5-10 раз сильнее, чем короткие. Это называется дюрацией - мерой чувствительности цены к процентным колебаниям.

• При росте ключевой ставки на 1%: цена 30-летней облигации падает на 8-10%, а 2-летней - всего на 1-2%.
• При падении ставки на 1%: 30-летняя облигация растет в цене на 8-10%, а 2-летняя - на 1-2%.

В 2023 году, когда ставка стабилизировалась на уровне 7,5-8%, инвесторы, купившие 30-летние ОФЗ в декабре 2022 года (доходность 8,1%), получили прирост стоимости на 12-15% к маю 2023 года. Почему? Потому что рынок начал ожидать, что ставка больше не будет расти. А это значит - старые облигации с высоким купоном стали ценными.

Но если вы купили эти же облигации в 2021 году, когда ставка была 4,25%, а купон - 5%, вы бы потеряли деньги. Потому что новые облигации начали платить 8%, и никто не хотел покупать ваши старые бумаги.

Когда выгодно покупать долгосрочные облигации

Долгосрочные облигации - это не «всегда выгодно». Это «выгодно, когда ставка высокая и, по вашему мнению, скоро начнет падать».

В 2022 году, когда ставка подскочила до 20%, многие инвесторы купили 30-летние ОФЗ, потому что доходность к погашению была 8-9%. Это было почти как депозит с 9% годовых, но с возможностью роста цены, если ставка упадет. И они не ошиблись: к середине 2023 года, когда ставка снизилась до 7,5%, их бумаги подорожали на 15%.

Но если вы купите долгосрочные облигации, когда ставка уже низкая (например, 4-5%), вы рискуете. Потому что дальше - только вниз. И если ставка начнет расти, вы потеряете деньги.

Когда лучше брать короткие облигации

Короткие облигации - это ваша страховка. Они не дают огромной прибыли, но и не убивают ваш портфель. Если вы планируете купить квартиру через 2-3 года, или вам нужно сохранить деньги на учебу, или вы просто боитесь риска - берите ОФЗ с погашением в 2025-2026 годах.

В 2023 году доходность 3-летних ОФЗ была около 8,2%. Это выше, чем по вкладам в банках. А если ставка снова поднимется - вы просто купите новые облигации через год, когда купон будет выше. Или дождетесь погашения - и получите номинал обратно, без потерь.

Волатильность 3-летней облигации на 65-70% ниже, чем у 30-летней. То есть, если ЦБ вдруг скажет: «Мы можем поднять ставку еще на 0,5%», - ваша 3-летняя облигация упадет в цене на 0,5-1%, а 30-летняя - на 4-5%. Разница огромная.

Практический совет для новичков

Вот как действовать, если вы только начинаете:

1. Смотрите на ключевую ставку. Если она выше 7%, это хороший момент для входа в долгосрочные облигации - если вы готовы ждать 5-10 лет и не продавать их в панике.
2. Если вы не уверены, что сможете держать облигации 10 лет - берите 2-3-летние. Это ваша «безопасная зона».
3. Не покупайте облигации, когда ставка ниже 5%. Вы рискуете получить низкую доходность и потерять деньги, если ставка начнет расти.
4. Используйте биржу (например, Тинькофф Инвестиции или СберИнвестиции). Там можно купить ОФЗ по рыночной цене, а не по номиналу.
5. Не пытайтесь «угадать» ставку. Покупайте, когда она высокая - и держите, пока не погасится. Не продавайте из-за новостей.

В 2023 году, когда ставка была 7,5%, 3-летние ОФЗ давали 8,2% годовых. Это почти как депозит, но с гарантией государства. А если вы купили 10-летние - доходность была 8,5%. И если вы держали их до конца 2023 года - вы получили и купоны, и рост цены. Это не магия. Это просто понимание, как работает рынок.

Ошибки, которые делают новички

• «Я купил облигацию с купоном 8% - значит, я зарабатываю 8% в год». Нет. Вы зарабатываете 8% только если держите до погашения. Если продаете раньше - ваша доходность зависит от цены.
• «ЦБ повысил ставку - значит, облигации плохие». Нет. Это значит, что новые облигации станут лучше. Но старые - могут подорожать, если ставка перестанет расти.
• «Я купил 30-летние ОФЗ, чтобы «навсегда»». А если через 2 года вам понадобятся деньги на операцию? Вы продадите их по низкой цене и потеряете 10-15%.
• «Все говорят, что ставка скоро упадет - куплю долгосрочные». Это азарт. Вы не знаете, когда она упадет. А рынок уже учел эти ожидания - цены могут быть завышены.

Что будет дальше? Прогнозы и риски

Банк России говорит, что цель - инфляция 4% к концу 2024 года. Если она достигнута - ставка начнет снижаться. Это хорошо для долгосрочных облигаций. Но если инфляция снова взлетит - ставку снова поднимут. И тогда те, кто купил 30-летние ОФЗ в 2023-2024 годах, потеряют деньги.

В 2024 году кривая доходности стала почти плоской: 2-летние и 30-летние ОФЗ давали почти одинаковую доходность - 8-8,5%. Это редкий сигнал: рынок ожидает, что ставка больше не будет расти, но и снижаться не будет. В таких условиях долгосрочные облигации не дают дополнительной премии. Лучше взять 3-5-летние - они дают ту же доходность, но с меньшим риском.

Если вы инвестируете на 5+ лет - долгосрочные облигации могут быть частью портфеля. Но не основной. Для новичка - это как ездить на мотоцикле по снегу: красиво, но опасно. Сначала научитесь ездить на велосипеде - то есть, на коротких облигациях.

Что делать прямо сейчас?

На 14 ноября 2025 года ключевая ставка находится на уровне 8,0-8,25%. Это высокий уровень. И это ваш шанс.

• Если у вас есть деньги, которые не понадобятся 3-5 лет - купите ОФЗ с погашением в 2027-2029 годах. Доходность около 8-8,5%. Вы получите купоны и, скорее всего, рост цены, если ставка начнет снижаться.
• Если вы не уверены - купите 2-3-летние ОФЗ. Они безопасны, доходность почти такая же, и вы не потеряете деньги, если ставка снова вырастет.
• Не вкладывайте больше 10-20% своих сбережений в долгосрочные облигации, если вы новичок. Даже если доходность кажется заманчивой - риски выше, чем вы думаете.

Облигации - это не волшебная таблетка. Это инструмент. Как молоток. Если вы знаете, как им пользоваться - он поможет. Если нет - вы себе по пальцу ударите. Начните с коротких. Потом - смотрите, как меняется ставка. И только потом - пробуйте долгосрочные.